每個(gè)人都知道集裝箱航運(yùn)的繁榮將會(huì)結(jié)束——這是由疫情和政府刺激措施推動(dòng)的一次性飆升，而不是基本面的永久性變化。但沒(méi)有人知道集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)在繁榮之后會(huì)如何發(fā)展。
市場(chǎng)見(jiàn)頂后不久的共識(shí)是，刺激措施撤回后，消費(fèi)者需求將下降，美國(guó)將進(jìn)入衰退。然后，班輪業(yè)將通過(guò)“取消”(取消)航次來(lái)減少運(yùn)力，將現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)穩(wěn)定在盈虧平衡以上，并支持有利可圖的合同運(yùn)價(jià)。
航運(yùn)公司將迅速?gòu)U棄舊噸位，拒絕續(xù)簽現(xiàn)有租約，用更節(jié)能的新船取代舊船。
最初的共識(shí)是，船舶出租人(也稱(chēng)為非經(jīng)營(yíng)性船東(noo))將從延長(zhǎng)至2023年和2024年的多年租約中獲得下行保護(hù)，但對(duì)租賃船舶的需求將大大減弱。租船費(fèi)率將隨著運(yùn)費(fèi)下降而下降，由于班輪公司缺乏興趣，noo船隊(duì)將越來(lái)越多地閑置。
集裝箱航運(yùn)業(yè)的低迷仍在違背這一規(guī)律。
在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的過(guò)程中，遠(yuǎn)洋航空公司應(yīng)對(duì)這種下滑的能力比預(yù)期的要差。noos(非經(jīng)營(yíng)性船東)的好處令人驚訝。
市場(chǎng)與預(yù)期有何不同
盡管美國(guó)的零售支出仍然很高，但美國(guó)的進(jìn)口已恢復(fù)到大流行前的模式。該國(guó)尚未陷入衰退。5月份，不包括汽車(chē)、汽車(chē)零部件和加油站銷(xiāo)售的經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的零售額與2019年5月(包括通貨膨脹的影響)相比增長(zhǎng)了37%。
咨詢公司hackett associates創(chuàng)始人本•哈克特(ben hackett)表示:“經(jīng)濟(jì)學(xué)家和航運(yùn)公司越來(lái)越想知道，為什么集裝箱進(jìn)口需求的下降與消費(fèi)者需求的持續(xù)增長(zhǎng)如此不一致。”
最普遍的觀點(diǎn)是，由于“牛鞭效應(yīng)”導(dǎo)致的庫(kù)存膨脹，進(jìn)口需求暫時(shí)與消費(fèi)需求不一致。對(duì)于庫(kù)存積壓何時(shí)會(huì)被清理，以及消費(fèi)者需求能維持多久，看法不一。
正如預(yù)期的那樣，由于進(jìn)口減少，集裝箱航運(yùn)公司取消了航次，但這不足以抵消進(jìn)口需求的下降。因此，在跨太平洋貿(mào)易中，現(xiàn)貨匯率已跌至盈虧平衡以下。年度合同費(fèi)率大幅降低。
海運(yùn)公司遠(yuǎn)未陷入困境——它們?cè)诜睒s時(shí)期還清了債務(wù)，并持有歷史高位的現(xiàn)金儲(chǔ)備——但凈收入正在迅速下降。
與此同時(shí)，盡管進(jìn)口需求下降，但班輪對(duì)租賃船舶的需求仍出人意料地保持彈性。正如預(yù)期的那樣，租船費(fèi)率從歷史高點(diǎn)下跌，但并沒(méi)有跟隨運(yùn)費(fèi)一路下跌。
“最近幾周，貨運(yùn)和租船市場(chǎng)之間的明顯脫節(jié)繼續(xù)擴(kuò)大，”海事戰(zhàn)略國(guó)際(msi)周三表示。
租船費(fèi)率穩(wěn)定下來(lái)，至少目前穩(wěn)定在遠(yuǎn)高于大流行前的水平。因此，noo不僅可以從他們的多年租約中獲得下行保護(hù)，他們還可以以有利可圖的價(jià)格預(yù)訂新的租約。
運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下降
航空公司在提高泛太平洋即期運(yùn)價(jià)方面取得了一些成功，但泛太平洋即期運(yùn)價(jià)的增長(zhǎng)并不“具有粘性”。今年迄今，現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)下降了兩位數(shù)，并仍面臨壓力。
根據(jù)波羅的海運(yùn)費(fèi)每日指數(shù)(fbx)，從6月6日到周五，中國(guó)西海岸現(xiàn)貨匯率下跌了27%，至每40英尺當(dāng)量1224美元。fbx中國(guó)-東海岸現(xiàn)貨價(jià)格同期下跌14%，至2347美元/feu。
評(píng)估每周現(xiàn)貨平均水平的德魯里世界集裝箱指數(shù)(wci)也顯示出同樣的模式，即由全球匯率波動(dòng)引起的即期匯率短暫上漲，然后回落。截至周四的一周，wci上海-洛杉磯指數(shù)較前一周下跌8%，至每feu 1,746美元。wci上海-紐約指數(shù)上周也下跌8%，至每feu 2,733美元。
普氏能源資訊周一報(bào)告稱(chēng)，跨太平洋貨運(yùn)市場(chǎng)在前一周“進(jìn)一步疲軟”，“市場(chǎng)參與者強(qiáng)調(diào)，一些航空公司的報(bào)價(jià)水平連續(xù)下降”。
linerlytica周一表示，“航空公司繼續(xù)削減跨太平洋航線的費(fèi)率。”它補(bǔ)充說(shuō)，“西海岸港口勞工合同談判的解決將進(jìn)一步削弱跨太平洋費(fèi)率前景，因?yàn)槿魏瓮緦?duì)美國(guó)貨流中斷的風(fēng)險(xiǎn)都大大降低了。”
linerlytica表示:“承運(yùn)人需要減少運(yùn)力，以阻止運(yùn)價(jià)暴跌，但他們的選擇非常有限，隨著新運(yùn)力的涌入，過(guò)去四周交付的新集裝箱船運(yùn)力達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的25.6萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱(20英尺標(biāo)準(zhǔn)箱)，而僅減少了15680個(gè)標(biāo)準(zhǔn)箱。”
對(duì)租船的需求仍然很高
租船方面的費(fèi)率情緒則截然不同。
衡量700至8,500標(biāo)準(zhǔn)箱船舶租船費(fèi)率的harpex指數(shù)在截至上周五的一周內(nèi)為1,238點(diǎn)。這比2022年3月經(jīng)濟(jì)繁榮導(dǎo)致的峰值下降了73%。然而，它比2月份的近期低點(diǎn)上漲了17%，今年迄今上漲了2%，是2019年大流行前這個(gè)時(shí)候指數(shù)水平的兩倍。harpex指數(shù)自4月底以來(lái)一直保持穩(wěn)定。
船舶經(jīng)紀(jì)公司braemar周日表示:“(過(guò)去一周)集裝箱租船市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，報(bào)告的租船數(shù)量略有增加，同時(shí)正在進(jìn)行閉門(mén)談判。”
alphaliner在6月13日的報(bào)道中稱(chēng):“有很多閉門(mén)造車(chē)的交易，包括新造船在內(nèi)的許多大型交易都已達(dá)成。這種高活動(dòng)顯然支撐了租船費(fèi)率，對(duì)大型船舶來(lái)說(shuō)，租船費(fèi)率仍然非常健康，尤其是長(zhǎng)期租船費(fèi)率。”
如果經(jīng)濟(jì)低迷按照預(yù)測(cè)的軌跡發(fā)展，noos(非經(jīng)營(yíng)性船東)控制的噸位將越來(lái)越閑置。相反的情況正在發(fā)生。
alphaliner報(bào)告稱(chēng)，自3月份以來(lái)，總閑置噸位一直在下降，占全球船隊(duì)的3.4%。絕大多數(shù)退役船舶是干船塢的船舶或由海運(yùn)公司控制的船舶。在alphaliner的最新調(diào)查中，只有16艘總?cè)萘繛?8312標(biāo)準(zhǔn)箱的noo控制船舶處于商業(yè)閑置狀態(tài)。這比2月初noo控制的84,631標(biāo)準(zhǔn)箱的商業(yè)閑置噸位下降了67%。
集裝箱航運(yùn)股分化
直接影響集裝箱航線的運(yùn)費(fèi)和影響noos(非經(jīng)營(yíng)性船東)的租船費(fèi)率的分化趨勢(shì)正在影響股票定價(jià)。
在班輪方面，今年以來(lái)，zim和馬士基的股價(jià)分別下跌了27%和23%。
在上市的noos(非經(jīng)營(yíng)性船東)中，danaos(nyse:dac)的股價(jià)今年迄今上漲了26%，mpc集裝箱船(oslo:mpcc)上漲了24%，euroseas(nasdaq:esea)上漲了17%，global ship lease(nyse:gsl)上漲了13%。


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